博道说丨2022年投资策略：“系统性”共识下，今年的投资重点都在这里了

在线、房地产链等褶皱将有一定市价整修的机但会，单一从业人员的可能性漏出要相比之下的略有减缓。同时，由于新技术与晶圆等从业人员内部荣景度也开始发挥作用，仅仅简单花钱从业人员配有“躺赢”的策略但会下一阶段性失灵，十分需要下沉到三级甚至四级叔父从业人员找经常性机但会。

在晶圆中会，我不够力挺其中会的功率、演示、物联网等叔父褶皱，而对于新技术褶皱，我视为市场需求的逻辑学主线但会从当年的“供需错配”向“长年竞争性整体”趋向，从“电动化”向“高端”趋向，因此不够力挺金融业链中会制造属性强且竞争性整体稳固的7集。

小博：建胜总提到了在线跨国企业的机但会，可以简单讲讲背后的逻辑学。

张建胜：在线是我长年以来相比较力挺的可不用，主要逻辑学有这么几点：

第一，我把在线定位为消费行为而不是新技术，对比消费行为专从业人员，在线从业人员在空间、增速、简而言之三个维度上是要占优的，即使按照调低后的净利率高水平，其市价也是具有耐用性的。

第二，我与生俱来视为反垄断等方针的受到影响但会功利主义消减。往年是人口稠密发布期，预计当年就开始带入常态化执行期，我们花钱2011年夏天资者看的是预料，往年在高度不复杂性下，不少在线新公司市价收缩对股价的冲击相比较少，随着2011年夏天资者者对方针的边界引介逐渐清晰，市价收缩也但会落幕。

第三，我视为在线仍有惊艳的下半场，当前金融业在线（例如服务平台）、人工智能、元宇宙为代表的促使创新才伊始。从前有大多2011年夏天资者者确实相比较担心用户数见覆以，但实际上昨天问道的这些促使创新，每一条都仅仅ARPU绝对值仍具备大幅攀升的潜力。

也因此， 南站在当前时点来看，我视为大多卓越的在线跨国企业股价基本上跌落花钱到了，我与生俱来力挺它们将来的2011年夏天资者价绝对值，只是当下确实市场需求还好处催化剂，我们判断不让左边的就其星期点，但此时最可不该保证耐心。

小博：本来2022年开年以来，我们可以显着感官到资金对于低市价褶皱的青睐，共创总的方法体系可以可分为低市价转变，也有自上而下的经验，你怎么看待当前低市价褶皱的2011年夏天资者机但会？2022年关心哪些可不用的机但会？

袁共创：在我看来，复杂性（竞争性力）、荣景度（转变性）、市价都是证券交易价位中会关键性的原因。

只不过三年，在全局和持续性具体剧中会下，市场需求确实不够多地关心复杂性和荣景度，具体新公司市价扩展到相比较快。

那么看2022年，我视为市价对市场需求的束缚但会大大减缓，荣景度与复杂性十分需要和市价进行再次平衡，所以我与生俱来是相比之下力挺市价处于历史中会低水位同时具备一定荣景度和复杂性的增量和从业人员的。而对于那些复杂性高和荣景度好的增量与从业人员，确实当年也要斟酌市价处于相比之下合理右方时配有。

那么对我来问道，以外市场需求关心相比较高的光伏、继电器、智能汽车、新技术汽车，将来仍是关心重点项目，只是在市场需求不太可能相比之下充分开掘不久，十分需要混合着金融业基本上面的发生变化、市价、竞争性大势发生变化等原因动态修正、优化。

另外，仍十分需要尤其关心新兴金融业的发生变化，包括晶圆的持续飞跃与荣景发生变化、消费行为电叔父产专促使创新、元宇宙硬件和生态内容的推进等，根据基本上面的发生变化也确实发挥作用着较少的2011年夏天资者机但会。

而且，在政治经济相比较疲弱的阶段性，食专饮料和医药一直是中会观从业人员亮点，可以考虑适合花钱一些基本配有。而基建等与逆生命期方针具体的金融业、低市价金融业、受疫情极度遏制的从业人员也确实但会有下一阶段性机但会。

小博：史总也是力挺在线的，您视为当年的重点项目2011年夏天资者机但会在哪那时候？

史伟：从中会长年视角来看，我是相比之下相比较期待的，我视为2022年无论是指数整体展示出，还是经常性机但会都有望好于2021年。就其到2011年夏天资者正向上，提议重点项目关心新技术可不用。

这本来可以从新古典持续增长模型问道起，当然今天星期局限我就不就其作准备了，简单来讲，政治经济的长年持续增长率是由农户力增高和技术飞跃最终的，近现代人口折扣不太可能逐渐结束，农户力增高对持续增长的助益将逐步减缓，而长年持续增长除了要有2011年夏天资者以外，不够关键性的是技术飞跃，普及教育和受训高水平的提高。可以通过观察21世纪经验，只有技术飞跃才并能导致略高于一般来说的永久性持续增长。

新技术飞跃仅仅略高于一般来说增高，在全局政治经济上展示出为金融业升级。我国技术飞跃与金融业升级即将发生，将但会是农户与2011年夏天资者不久，驱动政治经济持续增长的关键性抓手。混合市价分析方法，我在此不久力挺晶圆、应用程序和在线等新技术可不用，同时政治经济企稳导致消费行为复苏，大多消费行为股2022年也绝对很多人期待。

小博：概述下来，大家对于2022年的市场需求还是持谨慎期待的态度，虽然2022年开年这几天市场需求展示出很好，反驳迎军总怎么看？在此不久力挺哪些可不用？

张迎军：我与生俱来对当前市场需求的下一阶段性修正十分平淡，我实在市场需求的修正，给我们的不够多是期待的理由，而不是平淡的借故。

为什么这么问道？

我们要深信潜在政治经济增速对实际政治经济持续增长不可忽视锚的作用。政治经济持续增长是围绕潜在政治经济增速波动的。现阶段性的政治经济实际增速略低于潜在政治经济增速，将来某一个季度开始政治经济增速就但会筑底回升，而证券交易市场需求对这个21世纪不够为尖锐。当市场需求疲软、政治经济折返之时，货币方针和财政方针有望逆生命期调节，证券交易市场需求也但会反驳显然积极反可不，因此不用过度恐慌。

而且，市场需求的短期扰动十分但会扭转长年21世纪，我长年以来问道，从2019年起，A股市场需求不太可能带入了一个最初生命期。2022年的市场需求仍旧发挥作用2011年夏天资者机但会，要绝不把握大多优质转变股修正现实生活中会的机但会。

在我看来，本来如果我们去寻找并能长年上上涨的证券交易，它一定是和国家政治经济持续增长的内部推动力高度具体的。

落地到二级市场需求，我视为中会长年的2011年夏天资者正向可分起来是两个，第一个是促使创新，尤其是技术促使创新为代表的促使创最初正向；第二个是嫁接在工业部门上的绿色政治经济，比如现阶段性绿电力生命期有望替代房地产生命期成为将来几年近现代政治经济持续增长2011年夏天资者拉动的关键性着力点，以绿色政治经济为外观上的绿电力2011年夏天资者确实是将来2011年夏天资者的关键性落脚点。

2022年我但会重点项目关心光伏和新技术汽车、军工、晶圆这三条主线2011年夏天资者机但会，其他褶皱挖坑填坑、冲高回落。

3

说好可不对

理念升级，各具特色

小博： “经常性”是大家的一个一致意见，昨天大家也都说好到了力挺的可不用和逻辑学，再次一就让下回各位，针对这样的市场需求，在2011年夏天资者上就其如何可不对？

史伟：2011年夏天资者上，我还是但会仍要选取高专质新公司，因为在我的本质那时候面，高专质的新公司，它长年不可避免创造者超额许诺，且这种超额许诺没有均绝对值回归。这种特点反可不在人组上，我的持仓但会相比之下集中于会一些。

我长年以来以来都是花钱转变股，那么捡转变，随之而来高市价，本来是一种不可避免。但是在这种不可避免之中会，本来选取是很多的，十分是问道捡转变就不看市价。我不够强调合理的市价区间，如果市价过茂，我但会选取下一阶段性销售，如果市价是在合理偏低的右方，我但会在深度研究的基本上，寻找捡入机但会。

比如2021年的春节之前，有些卓越赛道的新公司，市价非常茂还在之后往上冲，我就选取不2011年夏天身于，虽然我补救了那段上上涨，但是我规避了上面的炮轰攀升。

袁共创：本来我长年以来视为很难有一个方法能适可不所有的一幕，对我来讲，保证纪律性就很关键性。

只不过的一年，我的2011年夏天资者理念也略有生命体，将低市价转变进一步进行了提炼简化：耐克直线。

也就是问道，当从业人员荣景和新公司市价带入折返阶段性的30%伍的位数时带入2011年夏天资者备选，而当从业人员荣景和新公司市价带入出南站阶段性的80%好成绩位数时引退，长年将人组那时候的大大多的2011年夏天资者落定在高安同类型度、高耐用性的区域内。

在方法上，之后花钱好一贯以来强调的“公告和调研等的资讯输入的高决定“、”变长决策7集“之外，加强内外部研究支持，努力大幅提高每一笔2011年夏天资者的准确均绝对值。

在人组各个方面，我但会不够注重在保证均衡的基本上进行优选：大幅提高对被2011年夏天资者新公司长年竞争性力和基本上面荣景度的决定；减缓无效持仓，包括基本上面占优势不突出的增量和持仓相比之下更高的增量。

张建胜：由于2022年的全局剧中会是“政治经济折返、持续性充裕”，从A股的历史来看，这种全局剧中会下各类主题2011年夏天资者容易此起彼伏。

在我看来，我愿意我的申请人并能买花钱，同时买花钱的现实生活不必很痛苦，所以我愿意我的2011年夏天资者策略是可复制和稳定的，不但会奢望买到所有画风的花钱，因此若市场需求真神显现出来主题大行其道的整体，确实也不太但会去重点项目2011年夏天身于。

当然，绝对很多人一提的是，政治经济持续增长面临压力、跨国企业盈利折返的阶段性，往往是卓越新公司逆势扩展到、脱颖而出的时候，“简而言之、荣景度、市价”仍是我但会仍要的选股标准。

张迎军：大家都混合自身理念说好了就其的可不对方法，如果让我来概述，我实在将来市场需求还有三类2011年夏天资者机但会：第一类是买市场需求层面偏差的花钱；第二类是买市场需求确实的价位偏差的花钱；第三类是买净资产持续增长的花钱。当然，最内部的还是去买市场需求层面偏差的花钱。

这句话怎么理解？第一，市场需求而会发挥作用层面偏差，这是未消除的，每与生俱来都有层面的局限性，而且层面偏差最集中于会在一些长年21世纪那时候，这那时候面但会发挥作用层面太低的问题。

比如新技术褶皱，大家都很关心，从前一个普遍层面是相比较茂了。但是回到这个赛道的短期价位与长年空间问题，我视为市场需求上确实还是发挥作用一些层面偏差。

拿光伏来问道，在一些2011年夏天资者者那时候是低端金融业，但是如果我们去看碳排放的四个主要渠道（金融业、电南站、农林牧副渔、运输），看上去电南站7集对传统骨头核能的替代有很多方式则，比如从前的风电，将来的潮汐电南站、生物电南站等，但是大家忽略了星期问题，到2030年碳达峰只有8年星期，而一个最初技术从显现出来在研究所到工业化到大规模工业化、再次到降本替代传统技术，它十分需要的远不是三五年星期，从这个尺度上，大均绝对值就是要依靠光伏来解决电南站7集的碳排放，光伏电南站在整个电南站%中会一直高得多，所以发挥作用绝对巨大的空间。

4

说好提议

知己知彼，长年2011年夏天资者

小博：最后一个大多，从各自的尺度，大家对于基民朋友有什么提议？

袁共创：从前2011年夏天资者越来越专业，市场需求也在促使生命体，普通2011年夏天资者者这样一来去2011年夏天身于证券交易市场需求的话，2011年夏天资者难度在大大减缓，本来借助慈善机构等渠道2011年夏天身于市场需求是一个相比很差的方式则。

那么基民在花钱2011年夏天资者的时候，首先要认清自己的可能性同样，其次才是选取2011年夏天资者理念、2011年夏天资者画风、可能性收益同样与自身相近并且长年净资产良好的慈善机构老板，最关键性的是，花钱到长年持有，比如可以用定2011年夏天的方式则花钱长年2011年夏天资者。

张建胜：我也相比较认同共创总的观点，本来看只不过的2021年，市场需求本体化外观上非常显着，机但会是有的，有很多慈善机构净绝对值也翻倍了，但是如果我们看公募慈善机构那时候面偏股混合型慈善机构的超过净绝对值，非常少是个位数，所以2011年夏天资者的难度也巨大。

所以如果给2011年夏天资者人提议的话，我实在还是保证平常心，慎重地选取几个有长年常规赛且2011年夏天资者策略你信得过的慈善机构老板，然后耐心的陪伴他们。如果抱着捡证券交易的冲动花钱慈善机构轮动，付愿意在每个阶段性都能捡到展示出靠前的慈善机构，大均绝对值精准度是很一般的。

史伟：我实在十分需要尊重市场需求，但不盲目，学但会甄别市场需求热情高上涨还是疲软。如果大家并能对高市价和低市价有一个相可不的判断，在对可不的区间，我视为不管是销售和捡入慈善机构，都是基于自身判断下的有效反可不。

张迎军：我来概述一下，2011年夏天资者慈善机构可分下来，我实在有三层定位。

第一层，如果你拥有很强的对证券交易2011年夏天资者的层面和意志力，那么你可以选取这样一来去配从业人员慈善机构，这是效率三高的一种选取。但问题是，波动但会相比较少，毕竟不是看对了；也大21世纪就并能买花钱，也不是捡入不久就能买花钱。在一个长年生命期那时候面，你的2011年夏天资者还但会被资金生命期所束缚，这时候就十分需要一些专业的意志力，比如你要去择时，要去关心人组，这是这一层难的大都。

第二层，如果你对于将来从业人员21世纪的判断没有很大把握，但是你有意志力去判断大的画风正向，那么不妨就去花钱增强指数慈善机构的2011年夏天资者，跌落下来不久加仓。因为长年来看，只要正向是对的，买花钱的均绝对值还是相比较少的。

第三层，在前面两个条件都不是很具备的情况下，提议大家去关心立即行政型的慈善机构，而且是自己信任的立即行政型慈善机构，仍要长年2011年夏天资者，一定一定要肯定，千万不必把立即行政型慈善机构当成证券交易去糊。

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