白糖：国际贸易流仍相对偏紧 郑糖跟随则有盘波动

比如说：广发期权 作过者：广发期权

研报正文

【股票市场分析】

低价怕厄尔尼诺或许导致东南亚地区天气比正常更干燥从而削弱孟加拉，老挝23/24榨季的产值。孟加拉由于减产和生产线力恢复孟加拉继续下降出口配额的概率提极高，虽然巴西已经开榨则会缓解当前的用水恶化，但由于船期的拥堵以及剥削节奏低价还无需更长时间才能见到巴西糖类源的用水。

在International供需矛盾都已妥善解决前原糖类仍保有常与对偏强走势。现阶段贸易流恶化格局仍难以明显缓解，预计原糖类现阶段仍保持极高位周期性偏强运转。目前加工糖类企业开工率低原材料缺乏，定权尽全力偏向本土制糖类合资公司，制糖类合资公司违约金坚挺，伴随减产脚踏，制糖类有其余部分惜售情绪。

本土贸易和终端对极高价有违，极高糖类价与弱生产线力常与矛盾，下游自产仍然是按需自产，内河出货缓慢，也有一定的惜售情绪，贸易商孤立无援，最近价格仍常与对偏强运转，关注全面性常与关政策具体情况。

【基本面消息】

International全面性：

2022/23榨季巴西当中南部地区共计剥削番薯5.48亿吨，上半年下降4.61%;据统计产糖类3372.8万吨，上半年下降5.16%;据统计产乙醇289.12亿公升，上半年下降4.66%。

孟加拉制糖类2022/23榨季截至4月初15日生产线了3110万吨糖类，上半年下滑5.4%。受番薯用水依赖于影响，许多制糖类提前收榨。孟加拉制糖类协则会（ISMA）在一份表示遗憾当中表示，2022/23榨季开榨的532家制糖类当中，有400家已经收榨，还包括马邦所有的制糖类。

本土全面性：

海关总署列入数据档案显示，2023年3月初我国自产食糖类7万吨，上半年下降5.17万吨，经济指标42.48%。2023年1-3月初据统计自产食糖类95万吨，上半年下降1.15万吨，涨幅1.23%。2022/23榨季截至3月初据统计自产食糖类272.2万吨，上半年下降4.62万吨，经济指标1.67%。

2023年3月初我国自产糖类浆及预混粉16.23万吨，上半年下降5.62万吨，涨幅52.97%。

【操作过建议】惊愕

【评级】当游离

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