东吴证券：给予用友网络买入分级

2022-05-04东吴证券市场股份有限子公司王紫敬,周极高鼎对用友网络同步进行研究并发行了研究份文件《2022年一季报点评：Q1流感阻碍小，常年营业补贴尽可能也就是说》，本份文件对用友网络证明了回购评估，理论上股票为19.14元。

用友网络(600588)

投资者要能

阳+该软件补贴亮眼， 常年营业补贴尽可能保持也就是说。 子公司在构建上市公司部门补贴较快持续增长的同时，业务部门补贴构件获得一定优化。份文件期内用友阳+该软件构建获利 12.7 亿元，增加值+22.1%，其中的阳获利为 7.5 亿元，占总比59%。总协议书资产 22.65 亿元，增加值+11%，其中的阳协议书与电子书协议书资产增加值+39.5%和+95.5%，该软件协议书资产增加值下降 44.3%，子公司着重今后公有阳电子书须要，增加阳业务部门补贴占总比，巩固阳业务部门在补贴构件中的的核心地位。 由于流感对 2022 年 Q1 营业补贴阻碍小， 5 翌年紧接著复工复产，因此我们推论常年营业补贴尽可能保持也就是说。

大型企业下端业务部门保持强劲持续增长，大卖家优势带来补贴形式化。 大型卖家产品补贴 8.14 亿元，增加值+19.9%。 YonBIP 的新一代监事产品在多家央企投入生产验证，央企下单持续增长超 60%；中的小型卖家分别构建了 2.03 亿元和 1.61 亿元的补贴，与去年同期相比皆有较大数量的持续增长，是子公司变更资源投放到大型企业业务部门的结果。此外，份文件期内全国流感时可散发出，在流感预防的严峻形势下，政府及其他公共其组织获利 0.9 亿元，增加值-31.8%；而大型企业下端合计获利 11.8 亿元，依然保持 27.6%的极高持续增长，体现出新子公司以大型卖家都是以的补贴构件，在流感之下仍然都能保持补贴的形式化。

多重举措降更极高流感阻碍。 用友不遗余力变更工作思维与方式将，一方面加大线上产品营销，同时采用沉浸式、多场景方式将强化卖家对产品认知，提极高潜在卖家的认知度；另一方面大量开幕 RPA 技术，建构远程方式将，保障子公司开始运行及卖家投入生产进度，最大程度保障下单投入生产不受阻碍。此外，加速迭代阳服务产品，构建 YKS/YMS 阳计算机网络技术等之首应运而生技术冲破，持续增强 YonBIP 阳的平台能力也；大幅度强化公有阳服务产品产品推广，在防范流感的同时增加大型企业持续发展潜力，打造能源持续发展的力量源泉。

扩大大型企业生态环境，强化策略性同伴业务部门持续发展与背书。 子公司在此之后巩固在行业生态环境优势，份文件期内研发投放 6.2 亿元，增加值持续增长 40.6%。用友已同有约 10 家 ISV 达成阳原生开发设计共同开发设计，总共 ISV 同伴已有约 1000 家。阳产品广泛应用商城 YonStore 总共持续发展入驻同伴超 10000 家，总共上市生态环境融合方案 129 款，不遗余力推进产品渗透。更极高文档开发设计的平台 YonBuilder，已上市阳原生产品 10 款，助力动手强动手大开发设计者生态环境。

赢利数据分析与投资者评估： 我们保持 2022-2024 家庭补贴数据分析 111 亿元/134 亿元/161 亿元，理论上市值相关联 2022-2024 年 PS 分别为 6/5/4 倍。随着在此之后时局下信创研制成功增加的策略性前景，子公司凭借大卖家优势，将在此之后保持和增强都于已经产生的持续增长势头，构建中的小大型企业公有阳服务业务部门的极高速持续增长，我们看好 YonBIP 的平台承载用友“的平台” +“生态环境”策略性的持续发展和表现，保持“回购”评估。

风险定时： 大型企业服务零售业垄断加剧；新冠流感带来适度经济下行

证券市场之天狼星数据中的心根据近三年发行的研报数据推算，国元证券市场耿军军研究专家团队对该股研究极其深入，近三年数据分析精准度方差极高达96.82%，其数据分析2022年度归属销售收入为赢利9.62亿，根据ADP换算的数据分析PE为68.36。

最新赢利数据分析明细如下：

该股值得注意90天内计有32家机构证明了评估，回购评估27家，增持评估5家；过去90天内机构尽可能皆价为33.96。证券市场之天狼星总价分析工具结果显示，用友网络（600588）好子公司评估为3.5天狼星，好售价评估为2天狼星，总价中的心等评估为2.5天狼星。(评估范围：1 ~ 5天狼星，最极高5天狼星)

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