和讯SGI公司|“隐形冠军”三友科技为何才会持续下跌？SGI指数表现平平，产品单一风险不容忽视

三友科技受保护北交所以来股价一路走低，总计2022年2月14日上交所，该股收于10.05元/股。三友科技不被看淡吗？为何会持续下跌？

盈利战斗能力观感相当程度回升 共同开发进一步仍有不足

总计2021年三季度，三友科技的和催SGI指数评分为76，观感平平。

在盈利方面，三友科技2021此前三季度增收不增利，充分利用民营企业2.14亿元，同比激增7.06%，上年2760.53万元，同比回升5.75%。加权净资产现金流8.52%，较去年同期16.24%大大回升，净利息、毛利息也相当程度回升。

现金流方面，三友科技自营活动激发的现金流量所得5410.30万元，较去年同期激增了29.91%，占去民营企业比率25.24%，观感其所。但在应收账款部份三友科技观感却令人担忧，截至2021年三季度，应收账款1.12亿元，比2020年数据略低3000万元，预付款项也出现了大大激增，预付款4450.66万元，而2020年底预付款为1318.05万元。

共同开发方面，三友科技穆迪·BVD的企业创新指数为60.43，总计2021年上半年三友科技已累计获专利申请17项，实用新型专利31项，外观专利1项，软件商标权13项。从共同开发进一步上看，2017年至2019年共同开发费用有大大大大提高，分别为695.17万元、873.64万元、1136.81万元，占去民营企业比率为4.22%、4.76%、3.55%。但2020年共同开发费用却开始相当程度回升，2020年1094.33万元占去民营企业比率4.11%，2021此前三季度为1015.49万元占去民营企业比率4.74%。从共同开发占去比的数据可以看到，现有共同开发进一步仍在“原地踏步”还有非常大进步空间。

“隐形冠军”优势相对来说 未来转型趋势向好

三友科技主要其产品为钢制电容器框，曾被列入2020年浙江省“隐形冠军”的企业名单。

近年来，钢制电容器框、剥片机组等换装去进口化趋势较为相对来说，给三友科技造成良好转型机遇。在行业中，三友科技的优势相对来说，客户覆盖国内大中型煤炭采掘的企业，包括锌陵有色(000630)集团、赤峰云锌有色、中国金域宝石、新疆锌业、广西重兴有色、白银有色集团、南京寒锐钴业(300618)等。

随着绿色制造者的推进，锌采掘工艺和电容器碳化的新能源化是大势所趋。钢制电容器框作为新的电容器碳化能够在较高的连续性下产出高纯密度电容器锌，必要减缓吨锌电能能量消耗，必要减缓工程投资，从而提高效益，由此看来三友科技所处行业未来转型趋势向好。

其产品单独危险性不容忽视 部份其产品毛利息回升

但从三友科技的其产品口看，三友科技主要其产品为钢制电容器框，其民营企业占去日本公司总民营企业超60%。可见三友科技对单独其产品较贫乏。如果未来电容器框的产出、销售出现大大回升，将会对日本公司的自营业绩激发不利严重影响。虽然三友科技在2021年的半一览表中对此日本公司的其产品始终处于行业领先地位，但其产品单独危险性不容忽视。

三友科技多家日本公司其产品所才可的制品占去营业价格的比率非常大。制品价格波动也将对民营企业及毛利息激发较大严重影响。现有，就有部份其产品毛利息回升。2020年一览表显示，电容器框毛利息为22.26%，机组设备毛利息为32.19%，2021年半一览表，电容器框毛利息为21.32%，机组设备毛利息为28.17%。