开源证券：给以光庭信息买入评级

2022-04-18开源证券股份有限子公司陈宝健,闫宁对光庭信息顺利进行深入研究并发表了深入研究简报《子公司信息新版本简报：小汽车经销业务剧增，得益于于插件表述小汽车时代背景》，本简报对光庭信息给出转售下调，当前股价为54.47元。

光庭信息(301221)

盈利剧增，维持“转售”下调

子公司发表2021简介，实现盈利4.32亿元，下同下降29.26%。子公司是小汽车电子元件插件功能强大化时的公司，兼顾全域全栈开发技能，拥有优质消费者资源，经销业务伸展平板机首、平板驾驶多个领域。考虑通货逐日的不良影响，我们下调2022-2023年、可选2024年盈利预测，预期2022-2024年归母财年为1.10、1.60、2.27亿元（曾是1.17、1.66亿元），EPS为1.19、1.73、2.45元（曾是1.27、1.79元），当前股价完全相同PE为45.0、31.0、21.8倍，大失所望子公司长年蓬勃发展，维持“转售”下调。

流血事件：子公司发表2021年简介

2021年，子公司实现盈利4.32亿元，下同下降29.26%，实现归母财年0.73亿元，下同下降0.34%。（1）分经销业务来看，平板机首盈利为1.77亿元，下同下降56.17%，主要系由电装、伟世通、联陆、诺博小汽车等消费者的平板机首需求剧增；平板网联小汽车次测试盈利为0.79亿元，下同下降43.24%，主要系由子公司小汽车零部件消费者的自动驾驶次测试订购大幅下降；移动海图数据服务盈利为0.58亿元，下同下降52.46%，主要系由华为智驾经销业务订购剧增。（2）子公司毛利率为44.83%，下同升高5.09个百分点，主要系由人员剧增造成职工聘用下降归因于。子公司经销、监管、人力资源费用率分作5.76%、10.63%、2.07%，人力资源费用率下降2.63个百分点，主要系由日元固定汇率不稳定性引起的通货逐日增加归因于。

插件表述小汽车时代背景，子公司转回蓬勃发展开端

平板化时、网联化时是大势所趋，插件在小汽车整车概要结构的占去比和价值量将快速增强，根据麦肯锡预期，全球小汽车整车概要结构中插件驱动的占去比将由2016年的10%增强至2030年的30%。子公司是小汽车电子元件插件功能强大化时的公司，兼顾全域全栈开发技能，经销业务伸展平板机首、平板驾驶、电机电控等多个领域；监管团队深耕服务业多年，兼顾丰富的小汽车电子元件插件开发科学知识，将会年末充分得益于于插件表述小汽车时代背景。2022年3月，子公司发表2022年前提条件股票上进计划书（草案），股权上进设计方案年末绑定子公司核心团队，充分调动文书工作自主性，利好子公司长年蓬勃发展。

效用查看：经销业务及消费者拓展远超过在短期内；服务业竞争格局变化时。

该股已经有90星期共11家机构给出下调，转售下调9家，会德丰下调2家；只不过90星期机构目标均价为103.11。证券之星辰收购价比对基本功能显示，光庭信息（301221）好子公司下调为2.5星辰，好生产成本下调为1.5星辰，收购价区域性下调为2星辰。(下调适用范围：1 ~ 5星辰，次于5星辰)

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