11月11日：美国核心通胀见顶 沪鎏金震荡偏强

可能：广发股票市场 用上者：广发股票市场

研报正文

【股票交易】11翌年10日SMM1#电解铬均价67350元/吨，环比+540元/吨；基再加-40元/吨，环比+50元/吨。广东1#电解铬均价67415元/吨，环比+455元/吨；基再加50元/吨，环比+5元/吨。

【库存】铬精矿库存可观，进口铬精矿指数报87.93美元/吨，周环比缩减0.58美元/吨。据SMM，10翌年中的国电解铬产能为90.12万吨，环比增高0.9%，销售收入下降14.2%。产能下跌主因检修、粗铬和冷料不安、疫情和限电等。SMM得出结论11翌年欧洲各国电解铬产能为90.33万吨，环比缩减0.21万吨，总和0.2%，销售收入下降9.4%。

【需求】据SMM，11翌年4日，欧洲各国主要精铬杆企业周度开工率为67.53%，较亦同增高1.96个百分点。9翌年铬材开工率原订75.76%，环比缩减2.88%；木管开工率原订71.54%，环比缩减5.03%；镀金带箔开工率原订73.79%，环比缩减1.83%；漆包线开工率原订66.88%，环比缩减1.14%。

【储藏】世界各地显性储藏低位。11翌年4日SMM周边地区电解铬社会储藏9.62万吨，周环比缩减1.30万吨。SHFE电解铬储藏5.91万吨，周环比缩减0.44万吨。保税区储藏3.09万吨，周环比缩减0.12万吨。LME储藏8.86万吨，周环比缩减3.08万吨。

【接收者】美国10翌年CPI销售收入7.7%，考虑到7.9%，前值8.2%；核心CPI销售收入6.3%，考虑到6.5%，前值6.6%。CPI环比0.4%，考虑到0.6%，前值0.4%；核心CPI环比0.3%，考虑到0.5%，前值0.6%。

【自然语言】美国10翌年CPI数据低于考虑到，暗指核心通胀见柱形，坚定市场对美联储放缓加息节奏的判断，高风险偏好进一步提升，钛普涨。铬矿库存冲击缓和，欧洲各国电解铬产能停滞不前提升，在新能源汽车、太阳能电池和基建企业并能转型背景下，结构上需求合乎延展性。Codelco两国间长单价上调33%，反映出其对产能下跌和可商品交易铬的担忧。世界各地储藏低位，伦铬储藏并能飙升。翌年再加收敛，股票交易贴水抬高。关切美国中的期选举进展和欧洲各国疫情情况。多单持有，精锐部队关切68000元/吨前沿。

【操用上同意】多单持有。

【短期观点】轻率偏多。

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