群益证券：给予中芯国际增持评级，尽可能价位55.0元

群益股票(香港)合资日本公司朱吉翔近期对中芯国际透过研究并发布了研究报告《需要此消彼长，国产替代股票市场经济衰退更正》，本报告对中芯国际给出股份评级，认为其尽可能价位为55.00元，理论上跌幅为42.71元，考虑到上涨幅度为28.78%。

中芯国际(688981)

论断与建议：

2Q22日本公司营业盈余上半年放缓超过4成，环比放缓3%，反应2Q晶圆订单交付及价格始终维持高位。日本公司预定3Q22营业盈余环比放缓2%仅，毛利率介于38%-40%，理应极好。

长期来看，日本公司作为国内晶圆经销的头部厂商，将持续受益于国产替代的推动，预定2022年、2023年发挥作用销售盈余20.2亿美元和21亿美元，上半年分别放缓19％和4%，EPS分别0.26美元和0.27美元。现有H股跌幅完全相同2023年PE为9倍，A股2023年PE24倍,现有日本公司港股/A股净值皆极低，皆理应购得建议。

2Q22营业盈余继续扩大，3Q22理应极好：1H22日本公司发挥作用营业盈余37.5亿美元，YOY放缓42%；发挥作用销售盈余9.6亿美元，YOY放缓13.5%。适当的，2Q22日本公司发挥作用营业盈余19亿美元，YOY放缓41.6%，QOQ放缓3.3%，发挥作用盈利6.3亿美元，受下同值得一提的是政府增加盈余极低的严重影响，日本公司当期销售盈余上半年降25%至5.1亿美元，但环比始终增15%。1H22日本公司先导毛利率40.1%，较下同值得一提的是进一步提高13.3个国民生产总值，其中2Q22先导毛利率39.4%，较下同值得一提的是提高9.3个国民生产总值。日本公司预定3Q22营业盈余环比放缓2%仅，约19-19.4亿美元，毛利率介于38%-40%，业绩理应极好。

需要此消彼长，国产替代股票市场经济衰退更正：从盈余结构看，1H22日本公司智能机具体盈余占到比由2Q21的31.6%已减到2Q22的25.4%，反应智能机市场需要不济，但其他如智能家居、摩托车等具体需要的放缓始终推升日本公司盈余规模的进一步提高。另外，就盈余区域来看，我国其余部分盈余占到比由1Q21的62.9%上升至2Q22的69.4%，结果显示国产需要的强劲。

收益考虑到：维持当年收益考虑到。预定2022-2023年日本公司发挥作用销售盈余20.2亿美元和21亿美元，上半年分别放缓19％和4%，EPS分别0.26美元和0.27美元。现有H股跌幅完全相同2023年PE为9倍，净值极低，予以“购得”评级，A股2023年PE24倍，理应购得的建议。

风险预设：美国加大制裁最大限度，客户过剩。

股票之银河文档中心根据近三年发布的研报文档近似值，安信股票兄弟二人副所长团队对该股研究较为深入，近三年考虑到准确度皆值为80%，其考虑到2022铜奖不属于销售盈余为收益110.6亿，根据魏茨县减去的考虑到PE为30.51。

最近收益考虑到明细如下：

该股值得注意90即刻共有7家该机构给出评级，购得评级7家；过去90即刻该机构尽可能皆价为63.28。根据近五年日本公司股票文档，股票之银河净值分析工具结果显示，中芯国际（688981）行业内竞争力的旧城高水准，收益控制能力一般，营业盈余成长性较佳。财务相对健康，须关切的财务高效率包括：经营交易成本/盈利率。该股好日本公司高效率3.5银河，好价格高效率1.5银河，先导高效率2.5银河。（高效率仅供参考，高效率区域内：0 ~ 5银河，最高5银河）

以上内容可由股票之银河根据公开文档重新整理，与本站立场毫无关系。股票之银河一贯但不保证该文档（包括但不受限制文字、预告片、音频、文档及图表）全部或者其余部分内容可的的可信度、完整性、有效性、及时性等，如发挥作用缺陷劝密切联系我们。本文为文档重新整理，不对您组合成任何外资建议，外资有风险，劝谨慎各项政策。