广发期货：生产力预期走弱，钢材价格维持弱势

2024-01-31 通信

【衍生品和基差】

唐山钢坯+20至3380元每吨。华东曲柄至3660元每吨，10月末合约基差72元每吨。热轧+10至3840元每吨，10月末合约基差189元每吨。

【供给】

钢厂开采量止跌，铁水开采量环比+0.11万吨至239.3万吨。营业收入22年均值增加4.8%。并列原产地开采量-4.3至918.4万吨。曲柄-1.4至266.6万吨，比22年均值素质上升3%。热轧-4万吨至309万吨，比22年均值素质增加1%

【消费】

去年曲柄钢表需-23.5至310.6万吨；热轧表需+7.9至310万吨；并列原产地表需-11至996万吨。表需在同一时间周高基差上有所上升，但实际消费都能。

【储备】

去年并列原产地储备营业收入和环比保持去库（环比-78）。其中曲柄保持去库（-44），同时热卷结束累库，转为去库（-1.1）。但今年铁水更多流进并列材以外的其他物料，其他物料的开采量确保营业收入高位，储备有营业收入相比之下走势。

【见解】

盘面最后暴跌至同一时间高于附近。4-5月末钨估值回落，但的产品下半年的消费预计因4月末地产数据回落而最后走弱。叠加钢厂减产不彻底，预计渐增淡季储备阻力，弱现实和弱预计下，价位易跌难涨。确保偏空操控兼有。关注税制后端对消费预计的因素。