前海建投：3-4月渐迎业绩真空期 景气方向兑现的关注度提升

中信建投证券发布报告书称，自 10 年初底以来，A 股反应了一系列急切在短期内，其中经济发展复常在短期内履行，近期海外及冲动外交政策急切在短期内有所修正，其余部分获利资金履行需求强，行情转到整固期。短期回避过热本质买入，的设计相关联基本面向上顺时针。

▍中信建投证券主要观点如下：

在短期内履行或修正

春季行情的复常在短期内履行，海外及强冲动外交政策在短期内有所削弱，其余部分获利资金履行需求强，行情转到整固期。

短期本质买入过热

短期来看科技褶皱已进发买入同类型的相对最低点，特别是在AIGC等热门本质指数买入同类型远超待命复线，机械设备、计算机系统等褶皱五日成交额占有比五年分位分别进发85%、97%的待命复线。

的设计相关联基本面向上顺时针

与1-2年初“强在短期内”主导的买入环境各有不同的是，随着节后各从业人员二期工程恢复正常水平，3-4年初渐迎绩效液态期后的经济发展数据有效性+复工复产双边+企业季报披露期，消费市场对于大环境履行的关心度大大提高。以1年初至今褶皱高频大环境看，一季报值得关心的大环境顺时针之外：

1)修复弹性居前的大消费，特别是在高端消费有所发展趋势更优：得益于于登革热快速达峰、消费场景有所发展，23年以来各消费褶皱环比修复明显。如餐饮/航空/观光旅游等，之外航空、高速铁路、餐饮(预制菜)、酒店、观光旅游森林公园、烧酒、免税、影视、黄金珠宝等消费褶皱，以及药店/人参等登革热得益于品类皆有望借助于同比高增。

2)高大环境依旧的风电/军工：储能订单饱满，光伏产业链经前期降价后排产上行，车主特斯拉链/新技术顺时针逆势量增，军工一季度补签订合同。

3)传统文化从业人员中，成本冲击下行的电力公司，及绩效稳健的基建工程/城商行。电煤价格一季度以来受供给偏强而需求疲弱影响震荡下行，电力公司业绩周期反转有效性;外交政策及资金拥护下，基建工程业新订单PMI高增，年后项目二期工程率较优，预计两位数依旧高企。

综合来看，从业人员关心：生物技术、食品饮料、储能/光伏新技术、建材、芯片结构设计/MLCC等。

风险若有：登革热变差、地产风险、中美关系变差、欧美经济发展硬着陆等。

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